为美国经济融资：有问题吗？

人们对潜在金融危机的担心已不在亚洲，而在美国。美国发生了影响广泛的次贷危机，并在世界各国借贷，拥有巨额债务，国内储蓄又非常低。人们对美国这一世界第一大经济体的担心达到了前所未有的高度。
一、美国经济：储蓄投资失衡
Bosworth先生首先对美国经济形势作了全方位的分析，他指出美国当前经济存在着储蓄投资的严重失衡，表现为储蓄赤字，而投资规模却不断上升。
首先，美国经济不平衡与全球经济失衡相关。与欧洲、日本等发达国家类似，美国的储蓄率不断下降，已由原来较高的比例降到12％，但不一样的是美国的投资率却不降反升。另一方面，其他地区（主要是亚洲国家）存在着巨额的储蓄剩余，而投资却在下降，亚洲的投资到现在一直没有恢复到1997年金融危机前的水平。其他国家的储蓄转化为美国的投资，加剧了美国的经济失衡。
其次，美国经济失衡既是贸易赤字的原因，又是结果。较低的储蓄率使大量的收入用于消费。对外国产品消费，加之全球能源价格上升和一些国家利于出口的外汇干预产生了美国巨额的贸易赤字，使贸易国拥有丰富的美元储备，并成为美国大量投资的重要来源。
再次，储蓄投资失衡使美国债务加深。1990年美国经常项目有过盈余，但此后美国经常项目赤字不断增大。1980年美国是世界上最大的债权国，拥有0.5万亿美元债权，大多数资金流向发展中国家。此后，美国从债权国变成债务国，现在整体债务达到2.8万亿美元，约占GDP的20％，且每年都在增加。即便如此，其他国家在美国的投资回报率却并不高，加之美元贬值（较2002年美元汇率已下降20%，并可能还将贬值20%），因此Bosworth提出没必要对美国融资。

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与会人员

主持人

嘉宾
Barry Bosworth

嘉宾
肖炼 Lian Xiao

嘉宾
李稻葵 David Daokui Li

嘉宾
Luca Silipo

嘉宾
丁一凡 Yifan Ding