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Up Front

¿Está América Latina preparada para resistir turbulencias financieras?

Ernesto Talvi

¿Cómo de preparada está América Latina para hacer frente a la perspectiva de mayores tasas de interés en los Estados Unidos y a la posibilidad de un episodio de cómo el que se vivió en mayo de 2013 cuando la Reserva Federal de los Estados Unidos anunció la posibilidad de poner fin gradualmente a los estímulos monetarios (taper tantrum).

Esta pregunta ocupó un papel central en un reciente panel en el que participé la semana pasada sobre la  Fortaleza Macroeconómica de América Latina junto con Gillian Tett, directora editorial del Financial Times en EEUU, los ministros de Hacienda de México y Colombia, el superintendente de Bancos de Chile y el vicepresidente ejecutivo de Banco Itaú. La discusión tuvo lugar como parte de las recientes reuniones del Foro Económico Mundial sobre América Latina celebrada en la Riviera Maya en México.

Nuestro punto de vista al respecto: no existe una, sino tres Américas Latinas. La primera—Chile, Colombia, México y Perú—orientada hacia el exterior, con crecimiento más rápido, niveles de liquidez internacional muy altos en relación a la deuda a corto plazo, acceso al FMI como prestamista de última instancia y un sistema bancario adecuadamente capitalizado. La segunda—Argentina y Venezuela—está en modo “gestión de crisis” o de en modo “crisis plena”, respectivamente. Y luego está Brasil: que representa una América Latina menos integrada comercialmente al mundo, con un crecimiento muy bajo o en recesión y graves problemas estructurales pero con un colchón de liquidez internacional y sistema bancario adecuadamente capitalizado.

En conjunto, los países bien gestionados en América Latina están en una posición financiera fuerte para capear una tormenta severa. Aunque esta trinchera financiera no es a prueba de balas, varios países se encuentran mucho mejor posicionados de lo que estaban durante los episodios anteriores de turbulencia en los mercados internacionales de capital.

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