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专栏

先通胀,再升值

【前言】:7月28日,中国留美经济学会2007年中国年会在湖南长沙召开,四百余名国内外经济学家齐聚一堂,探讨中国经济的焦点话题。当日,在一场主题为“人民币、中国宏观经济与金融”的圆桌会议上,梁红、谢国忠等众多知名学者进行了机智、坦率而观点迥异的陈述,外汇储备、汇率、通货膨胀、资产价格、工资等关键词贯穿其中。

议题与当前公众生活息息相关,而且这种高层次、高水平的思想交锋甚为难得,因此,经圆桌会议主持人肖耿教授授权,本报现将讨论内容辑要刊发,以飨读者。

中国经常账户失衡的原因到底是什么?简单地说,主要的原因是中国存在剩余的资本,同时也存在剩余的劳动力。为什么资本不去雇佣劳动力呢?主要的原因是我们的金融业不够发达。

中国不断增强的出口竞争力的根源是什么?主要的原因是中国的改革开放降低了交易成本。还有一个原因,是扭曲的生产成本,就是环境保护这些没有考虑进去。

中国的名义汇率是否存在一个恰当的或正确的水平?这个是很有争议的,梁红可能就跟我的意见不一样。她觉得这个名义汇率大大低估了,那么到底有没有呢?我的回答实际是没有。名义汇率的变化在短期跟长期有什么不同?名义汇率变化在短期确实有影响,但长期的影响就没有什么。汇率的调整跟通货膨胀的作用一样,都是调整价格水平。中国的价格水平跟美国的价格水平有一个差距,当中国经济发展起来以后,这个价格水平一定是赶上去的。赶上去主要只有两个办法,一个是通货膨胀,一个是汇率调整。

我认为中国应该先通货膨胀,然后再升值。为什么?要是没有通货膨胀,你要人民币升值,人家一定说你是受美国的压力,美国要你升值,所以你就升值。但是如果中国通货膨胀已经到了10%的话,那时候美国人不说,没有人要你升值的话,我们自己也会升值,因为你的通货膨胀受不了,要通过调整人民币汇率来降低,这是宏观调控的一个工具。

中国通胀和升值的真正动力是什么呢?根源实际上是中国的生产力的增长。日本五十、六十、七十年代通货膨胀都超过美国,差不多是平均5%。香港也是一样,我去香港的时候通货膨胀是7%、8%。中国目前,生产力的增长非常快,我们都能亲身感觉到效率大大地提高,这个一定会导致通货膨胀和升值。所以我们对通货膨胀和升值要习惯,这是个经济规律。

为什么我们目前的通胀和升值这么慢?一个最主要的原因,是我们的低工资的劳动力太多,我们有4.8亿的低技术工人平均每个月工资不超过120美金。要把他们的工资整体提高非常困难,这一批人的工资太低,就使得我们整体的通胀比较慢。我们还没有达到充分就业,一旦达到充分就业以后工资会迅速增长。这个在日本、韩国、香港都出现过。

最后还有一个就是如何区分有效率与无效率。我们很多专家说是微观的问题,是什么样的微观问题呢?就是怎么样来区分有效率投资和没效率投资,中国现在的经济过热主要是没效率的投资过热,有效率的投资我们大大缺乏。中国的金融业不发展,还有计划监管方面存在很多的问题,就使得好的投资和坏的投资鱼目混珠,导致了很多结构性的问题。所以很多人觉得金融改革是非常重要的,我还要加上计划体制改革、监管体制改革,所有这一切改革,就是所有的由政府来主导的这些部门都急需改革。因为中国市场发展太快,虽然中国的政府部门的改革已经很快,但还是跟不上。

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