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Chinese yuan in SDR
专栏

人民币加入SDR:国际金融架构转变的信号

在11月30日召开的会议上,国际货币基金组织将人民币纳入基金组织特别提留款货币篮子。理解这个决定的重要意义,我想有必要了解一下几个事实。

首先,将人民币纳入基金组织特别提留款货币篮子表明当前的国际金融框架能够进行必要的改革,以适应中国和其他新兴市场国家的发展。自布雷顿森林体系建立以来,世界发生了巨大的变化。目前,发展中国家占世界经济的比重已经超过了一半,因此向国际货币基金组织这类机构也必须进行相应改革以适应不断变化世界和当今国际经济的现实。很长一段时间以来,特别提留款篮子只有4种货币:美元、欧元、日元和英镑。现在看来,人民币有望纳入特别提留款货币篮子。其他机制也需要进行变革,最引人关注的就是份额改革,提高新兴经济体的投票份额。对现行国际经济金融框架内进行较大的改革是可能的。

其次,将人民币纳入基金组织特别提留款货币篮子对人民币成为国际主要储备货币来说是一个机会,但不是一个保证。实际上,将人民币纳入基金组织特别提留款货币篮子的直接影响并不大。未来国际货币基金组织的借款会有一部分用人民币结算,这有重大意义。但是全球的投资者并不会因为人民币纳入了特别提留款货币篮子就自动调整自己的货币持有比例。更有可能的是,投资者会对人民币进行密切观察,但是做投资决策时,仍然根据人民币资产的可靠程度和预期收益。因此,人民币纳入特别提留款货币篮子后不会对人民币带来立竿见影的重大改变。

再次,从长远来看,人民币资产的吸引力将在很大程度上由中国经济的而表现来决定。中国经济经历长时间两位数的增长之后也面临转变经济发展方式的阵痛,使经济增长减少对过高投资的依赖,更多依靠提高生产效率,依靠过去发展相对滞后的现代服务业。“十三五”规划是进行相关改革的好时机。例如逐步将服务业进一步向国际竞争者开放,可能金融服务业、电信、物流、传媒、医保等产业都有开放空间。分阶段消除人员流动的障碍,打破户口的限制也有助于提高生产效率,增加居民收入,提高消费。

最后,中国完善金融系统改革能够推动经济增长,也能够直接推动人民币的国际化。持有外国资产时,投资者的信心会受外国资本市场的透明度和运行状况的影响。上海股市的波动,以及一些监管者试图保持股市在高位运行,都不利于投资者信心。中国政府也在考虑完善金融机制,使达到一定资质的公司能够不经政府审批直接金融市场,这可能会鼓励更多民营企业和外资进入中国市场。

中国仍然有经济改革和金融改革的“重头计划”,积极落实这些改革措施不仅符合中国的利益,也将通过贸易和投资、通过人民币国际化对世界产生正面外溢效应。未来,历史学家们回顾这段历史,将会人民币纳入国际货币基金组织货币篮子当作中国改革开放的一个里程碑。

文章最初刊发于人民网。文章英文版请点击这里

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